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　　公司专业从事高品德酱油、食醋、料酒等调味品的研发、临蓐和贩卖。公司目前有眉山工场、柳州恒泰、潍坊恒泰、丰城恒泰、镇江金山寺5个临蓐基地。公司贩卖合键接纳“经销为主+直销为辅”的双组合贩卖形式。功绩层面，2023Q1-3竣工生意收入23.31亿元，同比+50.04%；竣工归母净利润3.87亿元，同比+106.61%。此中，2023Q3竣工生意收入8亿元，同比+48.45%；竣工归母净利润1.31亿元，同比+90.43%，撑持功绩高延长。公司接续撑持高发展，得益于零增加产物的迅疾延长，而且KA及线上渠道等迅疾放量。永远来看，零增加产物适合强健消费趋向，浸透率希望接续擢升。

　　渠道收集健康，零售特通划分显露。1）方今渠道特质：方今调味人品业终端渠道众样化，KA渠道客流量慢慢下滑、加快向线上和社区门店转换，消费者删除到店频次，荟萃采购、网上采购渐成常态。公司争持以市集为导向，以客户为核心，遮盖渠道席卷零售渠道、线上渠道、餐饮渠道，贩卖收集遮盖KA超市、中小连锁超市、社区生鲜、农贸副食干杂店、农贸市集、电商平台等。2）接续拓展市集和效劳客商：公司树立了零售事迹部、特通事迹部、运营部，零售事迹部负担调味品零售渠道（席卷线上和线下）收集拓展和产物贩卖，特通事迹部负担工场类、直供餐饮类客户的开采和产物贩卖，特通锤筑负担加强研发和临蓐赋能，实时反应客户需求，抓好客户效劳。运营部负担产销协和、执掌订单、售后效劳、客户原料拘束、营销职员绩效查核等后勤保险作事。

　　线上线下一体化筹划，顺势而为新征程。1）线下：一是加强营销收集筑树，加疾渠道开辟，横向拓展与纵向浸透并进；二是一连加强因地制宜的精准营销战略，凭据差别市集、差别渠道的特色，筑设适宜的产物，投放适宜的营销资源；2）线上：一是加强品牌扩张引颈消劳神智，公司零增加系列酱油不增加着色剂、增鲜剂、防腐剂，原汁原味、原酿原香，适应产物潮水；二是用好大数据，紧跟消费趋向，捕获营销机缘，知足、引颈消费者需求；三是接续优化产物布局和价钱编制；四是勇于粉碎惯性头脑，主动考试新型营销渠道、营销式样，加强收集营销的陶醉式体验感。

　　公司产物具备不同化特质，零增加产人品业浸透率具备擢升空间，收入撑持高延长，渠道端革故鼎新，器重线上线下一体化交融以及新渠道的展开。估计2023-2025年收入辞别为32.86、40.31、48.56亿元，对应增速辞别为34.9%、22.7%、20.5%，归母净利润辞别为5.28、6.73、8.27亿元，对应增速辞别为53.4%、27.5%、22.9%，对应2023-2025年PE估值辞别为30、24、19X，初度遮盖，予以“买入”评级。

　　新品及渠道拓展不足预期，行业角逐加剧，原资料价钱大幅动摇半岛电竞官方APP下载，宏观经济不足预期等。